山東無縫管報價承壓下行　　目前由于環保和去產能所帶來的國內鋼材高利潤市場已經逐漸冷卻，市場需求走弱，鋼材價格將承壓下行。3月底采暖季限產即將結束，高爐開工率回升將帶動鋼材產量繼續增加，電爐煉鋼產量也在增加，供應壓力顯現。在地產數據結構性走弱下，4月份需求面臨邊際走弱。后期去庫存速度將放慢，鋼材價格將承壓下行。　　采暖季限產即將結束　　3月鋼廠高爐集中檢修，近期已陸續復產，同時2018年采暖季限產將于3月底結束，后期高爐開工率將有明顯提升，鋼材供應壓力增加。由于環保限產不再一刀切，2018年采暖季期間高爐開工率高于2017年同期，采暖季平均開工率維持在65.26%左右。隨著限產結束，高爐開工率有個快速回升的過程，即使在去年環保影響較大的情況下，4—5月份高爐開工率也回升到72%左右的水平，其他年份都是在78%以上，甚至更高的區間。根據目前63.4%的開工率，后續至少有10%的提升空間。　　從電弧爐角度看，根據Mysteel統計，53家電弧爐開工率70.59%，較前一周增加1.26%。在有利潤的情況下，近期電弧爐開工率上升明顯。從產量方面看，2019年1—2月全國粗鋼產量14958萬噸，同比增加9.2%;鋼材產量17146萬噸，同比增加10.7%。近兩年受頻繁限產影響，鋼廠已經可以熟練地通過轉爐加廢鋼、調整礦石結構等方式增加產量。　　從利潤驅動方面看，根據我們****測算，生鐵成本2400元/噸，鋼坯成本3030元/噸，分別對應的螺紋鋼、熱卷成本為3150元/噸、3330元/噸。上海地區螺紋鋼、熱卷價格分別為3920元/噸、3880元/噸，螺紋鋼、熱卷噸鋼毛利分別為770元/噸、550元/噸。鋼廠仍有較好的煉鋼利潤，具有較高的生產積極性。　　山東無縫管需求走弱預期增強　　從宏觀層面看，美聯儲不加息、停止縮表的鴿派言論，國內1月份的降準，在前期對整體黑色系市場產生提振作用，但目前上述宏觀利好作用早已兌現，山東無縫管市場對全球需求走弱擔憂增加。從外圍市場看，美國3月Markit制造業PMI初值52.5，創2017年6月份以來新低。德國3月制造業PMI初值44.7，創79個月新低，市場對經濟下滑的擔憂升溫。美國10年期與1年期國債利差為-0.01%，出現了倒掛，美國國債長短利差倒掛是經濟衰退較為有效的先行指標。外圍股市大幅下挫，以原油、倫銅為代表的風險資產也出現明顯下跌。　　國內方面，1—2月份房地產投資數據雖維持11.6%的高增速，但結構走弱明顯，1—2月全國商品房銷售面積增速-3.2%，創近三年新低;土地購置面積增速大跌轉負至-34.1%;新開工面積增速大幅下滑至6%，較2018年12月份大降11.2%;房地產開發資金來源增速持續回落至2.1%。整體來看，地產銷售、新開工、購地增速全線下滑，后期地產投資大幅下行概率增加。基建投資雖有回升，但從項目審批到啟動，實際發力預計要到三季度或以后。制造業方面的機械、汽車等板塊鋼材需求延續疲弱態勢。