鋼鐵、煤炭漲價是拉動今年周期股持續(xù)上漲的主要邏輯，而這個邏輯**堅(jiān)固的起點(diǎn)就是供給側(cè)改革。　　但是市場還整體對周期行業(yè)并不看好，懷疑鋼鐵煤炭等周期行業(yè)漲價及利潤增長不可持續(xù)，不認(rèn)可供給側(cè)改革這種行政手段干預(yù)市場的行為。　　市場認(rèn)為，鋼鐵煤炭行業(yè)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，行業(yè)沒有什么壁壘，而且虧損多年，企業(yè)負(fù)債率平均超70%，相對于新能源、新技術(shù)、新模式，鋼鐵煤炭股價看不到什么持續(xù)上漲的希望，因此將行業(yè)估值壓到歷史水平以下。　　但是，自6月份以來，鋼鐵、煤炭價格重拾升勢，一路逼近前期高點(diǎn)，向新高突破，市場開始解讀“供給側(cè)改革作為政治任務(wù)，必須要成功”。有些人看著結(jié)果說話，實(shí)在無法忍受股價上漲的誘惑，就一邊買點(diǎn)供給側(cè)改革受益的鋼鐵煤炭股，一邊還是不停地罵，但是上不了倉位，熬不住時間，仍然收獲甚微。　　為何6月份以來，市場關(guān)于供給側(cè)改革帶來機(jī)會的看法又變了呢，新周期的討論又開始引爆了呢?這是因?yàn)橹醒爰莱隽斯┙o側(cè)改革的利器，環(huán)保督查。　　近期無論是從京津冀地區(qū)，還是長三角、珠三角區(qū)域看，環(huán)保督查的執(zhí)行力前所未有，過去犧牲環(huán)境、違法違規(guī)經(jīng)營的企業(yè)正在被大面積取締，尤其是存在10幾年來的超過5000多萬噸地條鋼問題基本上被清除，大大超乎市場想象。　　環(huán)保成本算不算成本，合規(guī)經(jīng)營算不算成本，真要算這個帳，大部分企業(yè)主都要笑了。過去每一次環(huán)保風(fēng)暴，大家都認(rèn)為是一陣風(fēng)，上有政策下有對策，對付幾天就算過去了，只要肯想辦法沒有應(yīng)付不了的檢查。但是，這次還真不一樣，中央環(huán)保督查組的組長在臨行前才知道誰是組長，進(jìn)駐到地方將環(huán)保官員問責(zé)和企業(yè)環(huán)保合規(guī)一起辦了。　　在環(huán)保執(zhí)法嚴(yán)格到位的情況下，市場關(guān)于鋼鐵行業(yè)簡單粗暴、沒有壁壘的看法是時候該改變了。過去地條鋼是沒有壁壘的，小煤礦是沒有壁壘的，但是現(xiàn)在鋼鐵、煤炭行業(yè)作為重資產(chǎn)行業(yè)，在供給側(cè)改革和環(huán)保執(zhí)法強(qiáng)力推進(jìn)下，行業(yè)規(guī)模、資金壁壘、合規(guī)經(jīng)營壁壘越來越重要了，這將對過去多年透資環(huán)境、偷工減料、偷排漏排、偷稅漏稅的畸形發(fā)展進(jìn)行糾偏，大大提升鋼鐵煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)的長期議價能力。　　因此在供給側(cè)改革疊加環(huán)保執(zhí)法的市場環(huán)境下，二級市場鋼鐵煤炭板塊股票的利潤和估值將大大提升，遠(yuǎn)超10年來平均水平。　　放眼未來，煤炭鋼鐵行業(yè)還剛剛脫貧，要將行業(yè)負(fù)債率從70%降至50%，行業(yè)利潤改善還將持續(xù)數(shù)年時間，環(huán)保將成鋼鐵煤炭行業(yè)**堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。